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내가 투자하는 기업은 현재 라이프사이클의 어느 단계에 있는가? '내러티브 앤 넘버스'에서 저자인 애스워드 다모다란 교수는 모든 기업은 사업을 진행하면서 라이프사이클에 특정 단계나 전환 단계에 존재한다고 말한다. 1단계 스타트업, 2단계 유년기 성장, 3단계 고성장, 4단계 성숙기 성장, 5단계 성숙기 안정, 그리고 6단계 쇠락이다. 이 라이프사이클은 그 단계에 맞는 매출액과 순이익이 있다.  사업이 다음 단계로 이동할 때마다 성공을 재는 척도가 다르며, 투자자의 경영자의 초점도 단계마다 달라진다. 각 단계마다 해결해야 할 도전이 다르고 필요한 능력도 다르기 때문인데, 초기 단계 전환기에서는 생존 능력이, 후기 단계에서는 현실 판단 능력이 중요하다. 여기서 현실 판단 능력이란 기업들이 다음 단계로 넘어가면..

지난 글에 이어 이번에는 '지금 당장 회계공부 시작하라(강대준, 신홍철 저. 한빛비즈)'에는 회계정보를 활용한 10단계 기업 분석 방법 중 나머지 5단계에 대해 알아보겠습니다. 2024.06.22 - [Basis] - 회계정보를 활용한 기업 분석 방법_1 회계정보를 활용한 기업 분석 방법_1워런 버핏이 강조했듯이 회계는 기업을 분석하는 데 있어 중요한 언어이므로 제대로 공부할 필요가 있습니다. '지금 당장 회계공부 시작하라(강대준, 신홍철 저. 한빛비즈)'에는 회계정보를 활lemontrea.tistory.com  6. 기업의 장기 안정성(재무구조) 분석투자자산의 자금 원천을 파악하기 위해서는 기업이 투자 자금을 위해 유보된 자본을 활용하는지, 장기 차입으로 조달하는지 확인해야 합니다. 회사의 장기안전성은..

7월 1일 시작하는 가족 펀드(LemonTrea)의 주식을 매집하고 있습니다. 우선은 시작하자는 마인드로 모아가다 보니 준비가 덜 된 것도 사실입니다. 장기간 함께 할 기업이기에 지금 다소 밸류에이션이 높더라도 장기 성과는 좋을 것이라고 믿습니다. 그런데 이를 위해서는 현금을 비축해 놓는 것도 필요합니다. 수익률 측면에서 의미 있는 성과를 거두기 위해서는 결국 훌륭한 기업의 가격이 조정받을 때 매수해야 할 텐데 그렇다면 충분한 총알이 있어야겠지요. 하지만 현금을 어느 정도, 얼마간이나 들고 있을 것인가에 대한 고민이 따라옵니다.  인플레이션이 단기 금융 시장 금리보다 높은 수준이기에 현금은 매일 가치를 잃고 있습니다. 가치 있는 자산을 나중에 더 싼 가격에 살 수만 있다면 현금은 어느 정도 선택 가치(o..

같은 Healthcare sector에 속하지만 제약산업과 의료장비 산업은 차이가 있습니다. 저도 매집 중인 기업 중에 의료장비 회사가 있습니다. 이번 글에서는 '모닝스타 성공투자 5원칙(팻 도시 저. 지승룡, 조영로, 조성숙 역)'에서 의료장비 회사를 분석할 때 어떤 점을 확인하면 좋을지 알아보겠습니다. 의료장비 회사를 크게 두 종류로 나누면 심장혈관 쪽과 정형외과 쪽으로 나눌 수 있습니다. 책에서는 의료산업 중 가장 알기 쉬운 분야는 아마도 의료장비 회사들일 것이며, 이 회사들 중에는 경제적 해자가 넓은 기업이 많으므로 자세히 알아둘 필요가 있다고 합니다.  의료장비 산업의 이점다른 의료보건 분야와 마찬가지로 인구 노령화와 수명 증가는 의료장비의 매출 증가를 이끌 것이며, 노년층의 심장병 발병률과 관..

워런 버핏이 강조했듯이 회계는 기업을 분석하는 데 있어 중요한 언어이므로 제대로 공부할 필요가 있습니다. '지금 당장 회계공부 시작하라(강대준, 신홍철 저. 한빛비즈)'에는 회계정보를 활용한 10단계 기업 분석 방법을 제시합니다. 이를 이용해서 자기만의 체계적인 기업 분석 프로세스를 만들어 보는 것은 어떨까요? 1. 사업보고서와 감사보고서를 활용한 정보 수집과 기업 프로필 작성분석하고자 하는 회사의 정보를 얻는 가장 좋은 자료는 사업보고서(또는 감사보고서)입니다. 사업보고서는 재무에 관한 사항뿐만 아니라, 회사 전반의 정보와 사업 내용(비즈니스 모델)까지 파악해야 합니다. 회사에 대한 정보와 사업 내용이 재무제표보다 먼저 나와 있는데, 이는 사업의 내용을 먼저 파악해야 재무제표를 제대로 볼 수 있다는 의..

기업 활동에 반드시 존재하는 이해관계자(stakeholder)에는 주로 고랙, 거래처, 직원, 금융 기관, 주주가 있습니다. 넓은 의미에서는 그 기업이 거점을 두고 있는 본사나 지사 주변의 주민, 지자체 등도 포함됩니다. '주식밖에 없다(아베 슈헤이 저. 정인지 역. 이콘)'에서는 이해관계자와 손익계산서와의 연관성을 설명합니다. 손익계산서의 top line인 매출은 고객이 제공하는데, 여기서 각종 비용을 제하면 bottom line인 순이익이 남습니다. 매출원가는 거래처, 판매관리비는 직원, 지불이자는 은행, 세금은 정부가 그 이해관계자임을 알 수 있습니다. 그리고 마지막의 결괏값인 순이익의 일부는 주주에게 배당금으로 지불되고, 배당금 지불 후에 남은 이익은 내부유보금으로 자본에 축적되는데, 기업이 적정..

'퀄리티 투자, 그 증명의 기록(테리 스미스 저. 김진원 역. 워터베어프레스)'에서 제시하는 핵심 전략의 세 단계는 다음과 같습니다:1. 훌륭한 기업에 투자하라.2. 비싸게 사지 마라.3. 아무것도 하지 마라.책에는 테리 스미스가 2013년 2월 15일 '파이낸셜 타임스'에서 소개한 투자의 열 가지 황금률도 실려 있습니다. 1. 완전히 이해할 수 없다면 투자하지 마라워런 버핏과 찰리 멍거는 능력 범위(circle of competence) 안에서 투자할 것을 강조하는데요, 테리 스미스 역시 마찬가지입니다. 펀드에 투자할 때에도 그 상품이 어디에, 어떻게 투자하는지 알지 못한다면 이용하지 말아야 합니다. 2. 마켓 타이밍을 하지 마라다른 가치투자자처럼 테리 스미스도 시장 사이클의 저점 근처에서 매수해 고점..

투자를 시작한 지는 몇 년 되었지만 작년 말부터 가치투자에 관한 책들을 읽으면서, 제가 하는 투자의 콘셉트를 제대로 잡고 규칙을 지켜나가야 한다는 것을 느꼈습니다. 시간 지평을 넓게 잡고요. 결국 저에게는 가치투자가 답이라는 결론을 내렸는데, 저평가된 가치주에 투자해야 할지, 아니면 다소 고평가 되어 있더라도 성장주에 투자해야 할지 고민이 되었습니다. 먼저 소위 가치주에 투자를 한다면 현재 미국 시장이 고평가 되어 있어 과연 저렴한데 훌륭한 기업을 찾을 수 있는지 의문이 들었습니다. 물론 찾아보면 있기는 있겠지요. 하지만 찾았다고 해서 의미 있는 비중을 실을 수 있는지에 대해 자신이 없었습니다. 그렇다고 성장 잠재력이 있어 보이는 저렴한 성장주를 찾아서 소중한 가족의 투자금으로 크게 투자할 수 있는지에 ..

현금흐름표(Cash Flow)는 기업이 해마다 얼마나 많은 현금을 창출하는지를 보여준다는 점에서 기업의 가치 창출 능력을 평가하는 과정에서 꼭 확인해야 합니다. '모닝스타 성공투자 5원칙(팻 도시 저. 지승룡, 조영로, 조성숙 역. 이콘)'에서는 기업이 얼마나 많은 현금을 버는지를 평가할 때에는 현금흐름표를 제일 먼저 살피고, 다음으로 대차대조표를 분석해서 기업의 재무적 기초를 평가한 다음, 이익률 등을 확인할 필요가 있을 경우에만 손익계산서를 보는 것이 좋다고까지 이야기합니다. 혹자는 손익계산서를 가장 먼저 본다고 하지만, 기업이 현금 창출 능력을 확인하려면 역시 현금흐름표를 봐야 하겠지요. 현금흐름표는 감가상각비 등 손익계산서상의 비현금성 항목을 모두 제외한 채 기업이 실제로 창출한 현금이 얼마인지만..

7월부터 본격적으로 투자를 시작합니다. 개인적으로 투자를 시작한 지 4년이 좀 안되었는데, 이제는 투자 성과를 추적하고 그 과정에서 느끼고 공부한 내용을 기록하려고 블로그도 새로 개설했습니다. 저는 일반 직장을 다니며 주로 미국 시장에 투자하는 개인투자자로, 대학에서 금융과 무관한 학과 전공하고, 현재는 금융과는 거리가 먼 직장에서 일하고 있습니다. 그럼에도 다소 거창하게 자산 운용과 기록 운운하는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 먼저 투자 내용에 대한 공유의 필요성입니다. 우리 가족의 소중한 근로 소득이 투자금이므로 그 성과를 가족과 공유하고, 아내와 아이가 투자를 시작했을 때 나의 기록이 도움이 되었으면 합니다. 따라서 경과뿐만 아니라 투자에 대한 공부한 내용을 간단하게 정리해서 올리겠습니다. 또 ..